下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，年中2024年的货币政策将力求避免被动的、年中滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

国国2024年是实现十四五规划目标任务的关键一年。据预测，际服2024年年中或三季度，美联储可能开启首次降息，全年可能降息3-4次，约75-100个基点左右。

鉴于中央财政状况良好，易交易财政部门还可从中央预算稳定调节基金、易交易中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算等调入一部分资金，必要时财政赤字规模有能力进一步追加。那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，看点无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。三是扩大内需离不开真金白银的投入，前瞻降准、降息意味着会有更多资金流入投资和消费领域，以获取更高的投资回报和消费获得感。

从1月份社融增量数据来看，年中在企业信贷保持较高规模、年中居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。在近期LPR降息政策出台前，国国官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，国国提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。

既不能过于宽松，际服也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。

但年初央行将两步并成一步，易交易且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，看点主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。

前瞻四是适时增发政策性开发性金融工具。年中二是实体经济融资成本需进一步降低。

在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，国国就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。降准、际服降息将为资本市场带来更多的流动性支持，际服尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。